慎心堂

Opening Remarks

貝南克心中住著兩隻鳥,老鷹討厭通貨膨漲,鴿子厭惡失業率,在八月,聯準會宣布了他內心

的老鷹.自從大蕭條及通貨膨漲以來長時間的高失業率仍低於聯準會的目標值,他所主導的

利率安置仍是站穩腳步.在結束華盛頓兩天的會議之後,聯邦公開市場委員發具聲名宣稱美

國經濟已經在減低速度了,但仍未公開任何新的方法來刺激成長. 鴿子很沮喪,如果沒有意

外的話,他們實際已經通過,開設聯邦監控佈落格的奧立剛大學經濟學家Tim Duy 這麼

說的。

貝南克是不喜歡革命的,在2008-9年時的金融海嘯爆發時,他催促國立中央銀行進行在1913也未實行的激進政策,包括零利率以及超過100億的購買債券,他會如此做是無計可施,在方法的每一步,他依據而可施行他的金錢日報,信用及銀行下一頁的偏學術派者的作法。

在全球財務危機中,貝南克正在摸索第二個步驟,如同Bob Dylan 在很年輕時到達高峰時,需求的行動這次對他而言並不是很清楚.美國經濟的年成長率在2012第二季已經有1.5%,長期的高失業率而已是人們危機如同財務銷毀一樣真實.貝南克是否應在下個FOMC九月會議推行金融政策到更為深入未拓之地?而或他仍是避免通貨膨漲所產生的新泡沬危機而阻止老鷹在委員會上發作?

很少人可以了解貝南克的進退兩難,因為他們從未經由全球最大經濟體制的中央銀行掌管過,而有一個是Alan Greenspan, ,同樣在10年前面臨相同的挑戰。決定金融政策應該如何以及實行的工作。Hawkish 批評Greenspan貨幣寬鬆政策導致災難性的房屋泡沫化,來自前聯邦首長的譴責這是實際上的錯誤, Greenspan可以承認的是他面對的問題不足以與貝南克相提並論,在7/27的Bloomberg Businessweek 的評論中,現年86歲的Greenspan說,貝南克現在的工作是遠比我之前的還艱困。

貝南克是為2006年為喬治布希的的首席經濟顧問而被被指派為聯委會總裁,而這中庸的經濟學家突然掌管大權,歐巴馬總統及其發言人被迫於相比較因為他們是為相輔相成,但貝南克則不需受其約束,他可以掌控聯邦勝過於司法總長John Robert管理最高法院,不像Robert,聯邦首長不用理會低投票率的那一方.在8/01的投票是11-1,唯一的反對是來自Haukish Jeffrey Lacker , 理查蒙銀行的聯邦總裁,反對聯委會持續實行低利率至2014年。

基於對危機管理的抗議權力,貝南克則被迫解決問題而白宮及參議院則必須介入卻沒有.貝南克已經指使聯委會購買抵押品的有價證券來促使債更為便宜而激勵房市銷售,預算減少及高稅賦所形成的財務懸崖將對2013年第一季迼成威脅,聯委會的貨幣寬鬆政策,來刺激成長,至少一部份對於就業及投資已經造成凍化效應而擔心財務不穩的恐懼已經形成.

已經夠多了,貝南克說有太多責任肩附在聯準會上,”貨幣政策並非萬零丹”他在6/7的經

濟委員會會議這麼說的,”在不同事件上有廣泛努力會較為有幫助,我已經把詳情留在會議上,

而對許多事件有多方考量,如果會議可以分擔一些責任並關注在這些事件上我會比較輕鬆。

即使貨幣政策,很顯然是歸屬於聯準會的權限,貝南克丟出他所有的權力.在他擔任普林斯

頓經濟學教授時,於聯邦公開市場會議的貨幣政策方案早已提倡集體政策決在為期八年一

次的FOMC首先演說,貝南克致詞於最後。他致力於聲明聯準會是與政治無關的,

留意市場動向而會議中的茶黨(Tea Party)想掌管中央銀行。

為2001-2007年聯準會貨幣的事務長Vincent Reinhart,曾寫書給貝南克。說主席願意只在相

當危急時迫使他的意願給組織,而嚴重的是,目前的低成長及8%的失業率並未成形,至少以

貝南克的觀點是如此”那將是要求主席願意專制些而以缺乏民主來行動”。 Reinhart現今為

摩根史坦利的首席美國經濟學家,在之前的FOMC會議中宣稱,他了解貝南克心中的猶豫,但

強調,”有時有一點專制其實並不是壞事”

很容易低估及遺忘貝南克在聯準會的革命性決策。於2008年底已經將聯邦債券率降為0~

0,25%自1954年以來開始追蹤數據為最低,在到達”零低債”在幾個百分比,聯準會史無

前例地大量量購買基金以及抵押性的保險而努力降低長期利率及鼓勵企業及家庭借貸。

小小測驗你對於貝南克的貨幣政策了解多少?自2008八月購買中央銀行資產增加銀行借貸準備

為25%?50%?或是100%? 很好玩的問題,正確的答案是80,000 %,在金融風暴之前,

從低於200萬到現今的1.5兆。